Рубль снова окреп: нефть дорожает, налоги платят, юань стоит дешевле 12 рублей
Что происходит с валютой в конце октября и почему покупать юани прямо сейчас может быть преждевременно
С начала октября рубль заметно укрепился по отношению к юаню. Если 6 октября за китайскую валюту давали локальный максимум в 12,85 рубля, то на открытии торгов 28 октября курс опустился примерно до 12,08. По мнению инвестиционного стратега ВТБ Мои Инвестиции Алексея Михеева, главная причина кроется в росте цен на нефть.
Валютная выручка экспортеров поступает на рынок с задержкой примерно в два месяца. В августе Brent стоила около $90 за баррель, а в июле — $75. Сейчас же нефть торгуется в районе $116, то есть на $26 дороже. Поэтому нынешнее укрепление рубля выглядит закономерно: экспортеры продают всё больше валюты, и в ближайшие два месяца это предложение продолжит расти.
Роль играет и разница в процентных ставках. 23 октября Банк России второй раз подряд сохранил ключевую ставку на уровне 14%, тогда как ставка RUSFARCNY на юаневом денежном рынке близка к нулю. Такой разрыв делает выгодными сделки кэрри-трейд — заимствования в юанях с размещением средств в рублевых инструментах. Эти операции дополнительно увеличивают спрос на рубль.
Есть и краткосрочные факторы, которые давят на курс прямо сейчас. 28 октября завершается налоговый период. В этот раз к ежемесячному НДПИ добавляется квартальный НДД, так что экспортёрам приходится продавать больше валюты. Кроме того, в эти дни «Газпром нефть», «Татнефть» и НОВАТЭК выплачивают дивиденды — в сумме около 400 млрд рублей, что примерно равно платежам по НДД.
Поскольку дивиденды выплачиваются в рублях, для их получения экспортёры конвертируют валютную выручку. В итоге курс юаня в ближайшие дни может опуститься и заметно ниже 12 рублей, считают в ВТБ.
Однако на горизонте следующего года эксперты ждут возвращения рубля к ослаблению. Главный фактор — снижение цены отсечения по бюджетному правилу с $59 до $50 за баррель с 2027 года. При прочих равных это увеличит покупки валюты Минфином примерно на 5 млрд рублей в день. Это заметный объём на фоне среднедневного оборота в паре юань-рубль, который в сентябре составлял 150 млрд рублей. Второй фактор — снижение ключевой ставки, которое, по ожиданиям, продолжится после текущей паузы.
При курсе около 12,08 рубля нет уверенности, что это лучшая цена для покупки юаня в ближайшие недели. Рубль может укрепляться и после завершения налогового периода как из-за уже состоявшегося роста цен на нефть, так и по техническим причинам. Многое будет зависеть от геополитики: при новом обострении на Ближнем Востоке нефть может подорожать ещё сильнее.
По мнению аналитиков, с покупками валюты, возможно, стоит подождать до начала декабря. Рекомендуется разделить нужный объём покупок на несколько частей и приобретать валюту постепенно до конца года. Так инвестор распределяет валютный риск во времени.
— Сейчас подходящий момент, чтобы оценить уровень валютной диверсификации портфеля и при необходимости увеличить долю валютных активов, — отмечает Сергей Селютин, начальник управления торговых операций ПАО ВТБ Мои Инвестиции.
Укреплению рубля способствовали налоговый период с выплатой нефтяными компаниями квартального налога на дополнительный доход, крупные дивидендные выплаты экспортёров в октябре — около 400 млрд рублей, а также сохранение ключевой ставки на высоком уровне — 14%.
В ноябре спрос на иностранную валюту может вырасти, в том числе из-за увеличения объёмов покупок в рамках бюджетного правила. Это способно оказать давление на рубль.
Валютная составляющая портфеля помогает снизить риски, связанные с колебаниями курса. Добавить её можно, например, через покупку юаней на Московской бирже (CNYRUB_TOM) или использование валютных фьючерсов (CNY-12.26).
16+